哪家券商数字化程度最高？答案就在上市券商的年报里

（原标题：哪家券商数字化程度最高？答案就在上市券商的年报里）

6月18日，中国证券业协会发布2020年证券公司经营业绩排名情况，其中和信息技术相关的有两项指标：“信息技术投入”和“信息技术投入占营业收入的比例”。虽然在协会的公告中认为行业信息技术投入持续加大，数字化治理能力进一步增强。

证券公司信息技术投入指标发布以来，证券行业对信息科技重视程度不断增强，行业信息技术投入逐年增长。2020年全行业信息技术投入金额262.87亿元，同比增长21.31%，占2019年度营业收入的7.47%。2017年至今证券行业在信息技术领域累计投入达845亿元，行业持续加大信息技术领域的投入为行业数字化转型和高质量发展奠定坚实基础。

但是，不管是从绝对投入量、相对营业收入的比例，还是与银行、保险的横向比较甚至是国外投行的同业对比，整个证券行业信息技术投入、数字化程度依然处于较低水平。

那么，就本次发布的数据并结合历年的数据对比，我们是否能看出证券行业信息化方面的一些特点呢？对于身处数字化转型浪潮中的证券行业，各家券商的数字化水平又如何呢？本文将通过对本次数据的解读并构建一个数字化能力比较模型来尝试回答这些问题。在查看具体分析前，抛出几个问题希望每个人都能一起来思考一下。

• 在你印象中，有哪些券商在信息化方面比较舍得投入？
• 你所在的券商信息化水平和重视程度怎么样？
• 你觉得哪家券商数字化程度最高？

一、信息技术投入数据解读

1、信息技术投入相对不足，头尾差距明显，集中度高

虽然信息技术投入一直在稳步增长，但是相对来说占比还是过低，2020年全行业信息技术投入金额占2019年度营业收入的比例也仅有7.47%。且增速相对于营业收入和净利润来说也是不够，以2020年为例，后两者的同比增速分别为24.93%和39.20%。这对于处于追赶态势的证券行业来说还是稍显不足。

说明：1）由于2017、2018年协会公布的数据并没有总的“信息技术投入”的统计，这里按照公布的“信息系统投入金额”和“信息技术人员薪酬”并根据公式“信息技术投入 = 信息系统投入金额 + 120%*信息技术人员薪酬”计算而来。 2）2019年信息技术投入各家券商加总数据为216.69亿，和协会公布的205.01亿元有一些出入，因此相关数据会有所不同。

参与统计的券商一共102家，高于平均值的券商只有23家。

另外，从分布来看，绝大部分券商都“拥挤”在信息投入小于2亿、营业收入小于50亿的狭小区域内，而信息投入从3到10亿这个区间就相对“宽松”多了，而信息投入大于10亿，营收大于200亿的区域只有华泰、国泰君安和中信“三骑绝尘”。

按集中度口径来分析，CR20、CR10和CR5分别达到64.65%、42.06%和25.54%，且在逐年升高。

2、“信息技术投入”前15名位置比较稳固，后有“追兵”

其中华泰证券、国泰君安、中信证券一直稳居前3名，4-10名、11-15名也比较稳定，稍微有些异样的是“招商证券”的排名在稳步提升，而申万宏源的排名一直在下降，明年很可能会被后面的券商所超越。

把注意点移到16-20名，发现东方财富、财通证券两家的排名提升得很快，看有没有希望对第一集团发起冲击。

3、信息技术投入占营业收入的比例排名

和“信息技术投入”指标一同发布的，还有“信息技术投入占营业收入的比例”，这个比例指标其实容易让人误解，因为这个指标仅公布“信息技术投入”位于行业平均数以上的公司的排名，所以有些行业平均数以下的券商即使这个比例很高（比如华宝证券30.45%），也不在这个排名里。

这个排名的券商数一直比较稳定，始终保持在23、24。2018年西南证券滑出排名，新增了东方财富和财通证券，然后2020年东兴证券由于信息技术投入低于平均值所以也被排除在排名外。

排名中值得注意的有几点：1）2020年各名次比例均比2019年有所下滑，这也是信息技术投入增速低于营业收入增速所致；2）东方财富和平安证券一直稳居前两名；3）有比较明显的上升趋势的有中泰证券、华泰证券和财通证券；4）排名下滑比较比较明显的有国信证券。

通过上述分析，我们对证券行业信息化投入情况有了一个大致了解。考虑到整个行业及各家券商都在积极推进数字化转型，那么各家券商的数字化水平如何？哪些券商的数字化走在比较领先的位置呢？

二、通过年报和协会数据，构建数字化能力比较模型

说到数字化或数字化转型，可能每个人的理解都不一样，每家券商数字化转型的成效也没有一个统一的标准。在协会层面，也只有“信息技术投入”、“信息技术投入占营业收入的比例”这两项笼统的排名。

那么有没有一个可行的办法帮助我们去对各家券商的数字化水平做一个对比，目的是帮我们找出那些在数字化转型上走在前列的同行，以便其他券商予以借鉴。基于这个出发点，我们从年报和协会的公开数据出发，通过分析数字化转型的几个关键维度，构建了一个简单的比较模型。

1、数字化能力模型

不管每个人对数字化转型的理解是什么，数字化转型主要涉及的几个关键因素是不变的，主要包括数字化战略、组织协同、金融科技、大数据建设、用户体验、业务创新、数字化人才及数字化投入等几个方面。

为此，我们深度解析了各上市券商的2020年年报，通过对各维度关键词的统计来对其进行一个打分（有些维度对应的信息由于无法从公开渠道获取，因此就暂不考虑）。

表1：数字化能力维度与年报中关键词的对应关系

2、样本选取

选取“2020年证券公司信息技术投入占营业收入比例”中的22家上市券商为统计样本（除去平安证券）。

3、能力模型计算过程

首先，获取这22家券商的2020年年报，然后分别统计表1中的各关键词出现次数，词频统计结果如下。

特别说明：虽然年报相对来说格式和内容都比较规范、统一，但还是存在一些对统计结果有影响的因素，比如“安信证券”2020年报PDF只有56页，导致词频统计就比较吃亏。

其次，参照证券业协会对于信息技术加分的计算规则，对于每一项前5名记2分，前10名记1分，10名以后记0分，得到结果如下：

最后，对各项得分进行加总，得到每家券商的总的“数字化得分”。公式：

数字化得分 = 数字化 + 数字化转型 + 金融科技 + ABCDR + 以客户为中心 + 赋能 + 智能化 + “信息技术投入/营业收入得分”*2

需要特别说明的，这只是一个非常基础的模型。由于词频统计不像“信息技术投入”那样的量化指标，所以存在一定的主观性。但是毕竟年报还是非常严谨、重要和全面的公开信息，也能从一个维度体现出各家券商对数字化的重视和投入程度以及取得的一些成果。几点理由：

• 年报部分体现了公司高层，特别是业务领导层面对数字化转型的认识、态度和决心：数字化转型一定是一把手工程，需要CEO来主导推进，而不应该仅仅是CIO/CTO的职责。很多券商看CIO的言论或访谈很积极，但是在年报里却只字不提数字化，我认为这样的券商数字化转型是很难做得好的。主要参考年报中「董事长致辞」或「CEO致辞」部分。
• 从年报能够看出过去、现在和未来公司在数字化方面做了哪些事情，取得了哪些成果，未来对齐公司战略数字化将承担什么职责。主要参考年报中「公司业务概要」和「经营情况讨论和分析」部分。

另外，数字化时代，根据数据建立一个模型，然后利用模型去解释现状和预测未来也是一个重要的思维转变，我们要做的就是要不断地去优化这个模型。

三、结果解读

1、先行者的启示：华泰证券一枝独秀

华泰证券在所有的关键词单项统计中都大幅度领先第二名，甚至在ABCDR这5个子项中也是如此，仅有“人工智能”一项稍微落后于东方证券。

可以看出，华泰证券自从2018年正式确立了科技赋能下的财富管理与机构服务“双轮驱动”的发展战略后，一直坚定地朝着数字化转型的道路在大踏步前进。

从「首席执行官致辞」中我们可以看到，华泰证券开启了数字化转型的新阶段（按照数字化转型三阶段论的话，华泰证券大致处于从第二阶段向第三阶段过渡的过程中，而大部分头部券商基本还处于第二阶段），除了仅仅围绕以客户为中心之外，开启了平台化、生态化发展思路，加速商业模式创新，并着手打造赋能型组织。

平台化发展加速商业模式创新

依托先进科技平台一体化整合全业务链资源，以数据驱动高效赋能客户；通过开放平台实现生态化发展，在丰富金融场景中与合作伙伴相互成就。

首先，只有沉淀和共享数字化底层能力，才能释放平台生产力。近年来，我们在 AI 赋能、数据中台、极速交易、信用研究平台建设上不断突破，尤其在研究、投行及投资交易等业务领域中深度应用自然语言处理、知识图谱、机器学习等 AI 技术，核心金融场景的运营效率不断提升；集数据资产管理、数据开发、金融计算、分析建模等于一体的数据中台，加快了数据和算法驱动下的业务转型与创新。在这些平台基础能力的支撑下，我们重点打造的机构客户服务平台“行知”得以快速迭代，通过各类业务线上化，沉淀更多维度客户数据，立体挖掘数据中的客户需求，推动服务模式转换。

其次，数字化时代的商业逻辑已经从竞争进化为共生。

赋能型组织支撑可持续发展

商业模式变革的最终落地，离不开组织变革支撑。以是否便利客户为标尺，我们正加速从功能型组织向联通共享、协同共创、敏捷高效的赋能型组织转变。

而且，数字化转型牵引商业模式创新已经开始释放价值，这让华泰证券更加坚信科技是突破传统、引发商业模式变革的关键变量。当然，这份成绩和坚定也给其他数字化转型路上的券商以信心。

2、金融科技应用的代表：东方证券

除了“赋能”这个指标外，其他指标都进入了前5，虽然提及“数字化”、“数字化转型”的频率不如华泰证券，但是东方证券在金融科技上的表现非常突出， “金融科技”和“ABCDR”两项都排名第2，其中“ABCDR”中的人工智能一项更是超过华泰证券排名第一。

1）公司认为“金融科技赋能”是行业的一个重要趋势。

基于移动互联和人工智能的金融科技，不断地塑造证券行业发展的基础和格局。金融科技从服务业务向引领业务和赋能业务转变，基于大数据分析为客户匹配更精准的产品和服务，实现存量挖潜和增量获客，快速响应客户需求，大幅度改造和提升客户体验；利用数字化渠道改善与企业、机构客户的联系和互动方式，改变交易模式，提升投资决策、风险定价、产品设计的智能化水平，催生财富管理的新业态，引导行业从传统的通道收费型模式向注重专业服务、深化客户关系和利用网络服务等多元化模式转化。金融科技也将助力证券行业中后台的集约化、智能化运营，成为部分券商实现弯道超车的转型机会，用科技和互联网思维打破原有金融流程，使科技元素逐步注入经营发展全流程、全流域，并以此打造新的护城河。

2）基于这个判断，公司将加快数字化转型突破和金融科技赋能作为具体的战略目标，并将“以数字化、集团化、国际化为动力，推动高质量发展”作为战略驱动。

3）此外，在年报中，还单独有一个章节对“金融科技”的市场环境、经营举措及业务发展和发展规划与展望进行详细说明，体现了对金融科技应用和赋能的高度重视。

市场环境

“金融+科技”已经从技术革命转变为引领业务高质量发展与体系化服务的战略引擎，以数字化转型为基础，以科技引领业务，成为提升证券公司核心竞争力的关键工具。当前，券商积极应对金融科技浪潮，拥抱时代机遇，利用自身优势推进金融科技赋能业务、深化数字化转型。

经营举措及业务发展

公司重视在金融科技领域的布局，运用云计算、大数据和人工智能等手段，将数字化综合金融服务体验辐射至所有客户和全体员工，全面覆盖客户服务、投资决策、风控决策等业务需求。

公司积极推进金融科技产品自主研发，全方位提升公司核心竞争力。报告期内，公司推出东方睿系列品牌，发布新一代分布式极速机构交易系统，用户数与交易量显著增长；全自研打造超级投资管理平台，不断扩大业务接入与应用范围；持续优化东方赢家 APP，在助力产品销售、财富管理转型及夯实基础服务方面成果显著；建设完善东方展业平台，助推营业部工作数字化转型；打造东方证券人工智能平台—东方大脑，构建包含 AI 基础平台、中台层和应用层的整体架构，支撑业务智能化转型。

探索实践数字化转型，将金融科技应用到全面业务条线。持续建设多个能力中心，构建金融数据中台，推进集团级风控体系建设，启动 IT 数字化管理项目，助推数字化转型落地。推出智慧营运协作平台，“营云”平台和智能化资金结算平台，为营运业务在大数据上的应用推上一个新台阶。

发展规划与展望

未来，公司将持续加大金融科技创新力度，提升人工智能等创新技术实力，支撑公司数字化与智能化应用。加大自主研发力度，形成科技与业务的双轮驱动与深度融合；持续开展数据治理，建设集团级数据中台，推进集团风控体系建设。推进 IT 数字化管理，落实共享中台，推进架构转型。建设智慧运维体系，构建一体化信息安全防护能力。

4）然后，金融科技在优势业务上也得到了重点应用。比如在资产管理的发展规划与展望中提到：全面加大金融科技投入，打造“数据+技术”双轮驱动的信息技术架构，加快服务线上化、数字化和智能化转型步伐。

3、追赶者的雄心：财通证券 vs. 中泰证券

作为同为从区域性券商发展壮大，并都有着向券商第一方阵迈进的雄心，这两家券商的所处行业地位比较接近，在我们的数字化能力排名中也分列第3、第5名。

1）两家券商都非常重视金融科技，并都把它当作核心竞争力。

中泰证券：金融科技是公司四大战略之一。

公司高度重视金融科技，将金融科技纳入公司战略并成立了金融科技委员会。借助人工智能、大数据、云计算、生物识别等先进技术，推动各项业务与金融科技深度融合，全面推进公司数字化转型。公司打造了XTP极速交易系统、齐富通APP等多个行业领先的科技平台，有效地实现了金融科技赋能业务发展。

财通证券：公司核心竞争力之一是金融科技推动力度强。

公司身处金融科技高地，外部资源丰富。2020 年，公司紧抓金融科技优势的培育，制定金融科技规划及实施方案，持续发力金融科技，抓住浙江打造“数字经济”一号工程的机遇，实施“信息系统提升工程”，围绕“三二一”，推进“三中心”、“两平台”和“一朵云”的建设，强化科技支撑；做好“四五六”，增强四大数字化手段，强化五大技术服务能力，实现六大条线的数字化转型，用科技手段提升公司效能，为公司数字化改革赋能。公司牵手蚂蚁集团、阿里云、恒生电子等金融科技企业，推进“阿蚂恒财”项目，不断实现金融科技在业务端和管理端的应用场景落地，创新开展“金融 + 场景 + 科技”深度融合，由单一应用场景向打造综合服务生态转变。

2）“以客户为中心”是两家公司共同的核心理念

财通证券：

• 坚持数字化转型方向不动摇，坚持客户为中心的价值取向不动摇。
• “十四五”将是以数字化转型为主线全面提升公司竞争力的五年，是全面推动以客户为中心理念落地落细的五年，是实现高质量发展和“二次飞跃”的五年。
• 新财通的两大目标中第一个目标即为：对外要以客户为中心，打造“三更”券商：沉下心去发展，打造“更接地气的浙江本土投行”；走专业化路径，打造“更贴心的财富管理专家”；以客户为中心，打造“更懂你的综合金融服务商”。
• “三中心、两平台、一朵云”的公司架构体系中最重要的就是客户中心。

中泰证券：

• ?一年来，我们始终坚持以客户为中心、以服务实体经济发展为根本宗旨。
• 公司发展思路“一个统领、一个中心、两个支撑、四大战略”中“一个中心”为以客户为中心。

3）财通证券对数字化的着墨较多

公司认为行业已处在数字化变革的关键节点，证券行业数字化时代已经到来，传统的发展模式已无法适应未来高质量发展的要求，应坚持以数字化转型为主线，加快系统数字化平台建设，赋能业务拓展和管理提升。

4）中泰证券在人才上更舍得投入

一年来，我们始终视人才为第一资源，大力实施人才强企战略，努力打造证券行业人才高地。事业因人才而兴，人才因事业而聚。我们坚持五湖四海，聚天下英才而用之，持续加大核心业务条线人才的引进力度，2020 年新进员工 700 余人；我们坚持厚植人才成长的土壤，实施“310”后备干部计划和分支机构后备人才“金星计划”，培育了一批复合型年轻干部，让优秀的人才更加优秀；我们坚持“以业绩论英雄”，深化三项制度改革，通过严格业绩考核、竞聘上岗，真正建立起“能者上、庸者下”的选人用人机制。

5）财通证券强调“赋能”

• 将“坚持数字赋能”写入公司发展战略：数字化赋能集团发展，平台化赋能员工展业。
• 加强数字赋能，推进公司数字化转型，构建“数智财通”的四梁八柱。一是加快推进“三大中心”全面上线运行，提升数据资源系统功能。聚焦客户中心，推动客户数据综合集成和分层分类管理的新机制。二是围绕客户体验优化，全面升级触达系统。三是提升内部管理的数字化水平，全面加快数字化转型步伐。
• 创新致胜，践行客户为中心理念，积极打造财富管理新优势。一是围绕数字赋能，打造智能化、精准化的产品中心。二是围绕全员营销，搭建平台，推进投资顾问和理财师队伍建设。三是围绕“五好”建设，提升“财通赢家”品牌。四是围绕专业服务，全面开启投资者教育提升工程。

4、头部券商的选择：中金公司 vs. 中信证券

作为头部券商的代表，中金和中信在这个排名中的差距有点大，中金公司排名第4，中信证券排名16，且只有1项进入前5（“以客户为中心”），1项前10。

而从2019年和2020年的数字化能力对比可以看出，中金公司也是从2020年才开始在数字化能力上有了一个质的飞跃。

这首先基于公司对于“十四五”时期证券行业的重大发展机遇的判断：

数字化助力转型升级：当前金融与科技融合日趋加深，数字化转型成为证券公司打造竞争优势的重要途径，转型发展重点逐步从经纪业务拓展至全业务领域和中台服务能力，行业最佳实践正在加快形成和推广。科技赋能将加速催生新业态、新模式和新生态，为证券行业发展注入活力。

基于此判断，中金公司首次将“数字化”写入了公司战略。

2021 年是中金公司深化战略落实和数字化转型的关键之年，公司将以推进落实“数字化、区域化、国际化”和“中金一家”的“三化一家”战略部署为重点，加大资源投入、完善网络布局、加快转型发展、夯实中后台能力，力争规模体量和发展质量再上新台阶。

推进数字化转型，增强发展动能。以数字化蓝图为指引，以敏捷小组为抓手，全面推动数字化转型落地。重点围绕加快金融科技应用、完善 IT 治理体系、推进中后台数字化和打造中金生态圈，加大资源投入，确保各项举措顺利实施。公司致力于建立以客户为中心、数据驱动、智能化的商业模式，通过大数据、云计算、人工智能等技术赋能，加快业务跨越式发展。

信息技术持续强化业务支持能力。2020 年公司信息技术组织架构进一步完善，建立了主要业务线专属团队，加强与业务互动融合，提升响应能力和效率。前中后台信息系统建设持续推进，全面提升公司线上化、数字化经营管理水平，大力支持远程及共享办公。以公司数字化转型为契机，IT 治理体系优化、一体化管理平台建设及系统和数据整合加快推进，科技对业务发展的支持能力和驱动效应不断增强。

而中信证券对数字化转型只字未提，提及比较多的是“以客户为中心”的理念：

• 回望历史，中信证券从零起步、由小至大、由弱至强，得益于以客户为中心，持续推动战略、创新、国际化的有机融合。
• 公司“七个坚持”的发展原则：坚持以客户为中心、与客户共成长的经营方针。
• 公司核心竞争力之一“深厚的客户资源和广泛的网点布局”：以客户为中心、与客户共成长，一直是促进公司发展的不竭动力。
• 在财务顾问业务、财富管理、机构股票经纪业务、金融市场等的“2021年展望”中也多次提及要继续坚持以客户为中心。

我们知道，“以客户为中心”是数字化转型的一个重要理念和组成部分，希望这只是中信证券对数字化的独特表达。

写到这，想到2020年底参加一场主题为“证券公司数据中台建设”的线上讲座，主办方邀请了几家头部券商的CIO来介绍数据中台，其中一位CIO的讲话让我非常震惊，他说他之前从来没有听说过数据中台，为了这次演讲还特意去百度了一下数据中台的概念。

诚然，数据中台等很多名词没有一个清晰标准的定义，很多时候也免不了换汤不换药、挂羊头卖狗肉，但是作为一家头部券商的CIO，是不是应该对最新的趋势有更多的好奇心。都说人年纪越大，好奇心越小，其实影响好奇心的并不是年龄的增大，而是我们已有的知识，特别是一些专业人士持有的专业知识，形成的固执心理阻碍了我们对新知识的好奇。但愿那位CIO只是想表达他更愿意和大家分享各种花样名词背后不变的基本逻辑。

上面只是对这个表单中的几家公司做了一个分析，其实还可以做更多对比，比如 2017-2019年信息系统投入规模（注意2017年是用的“信息系统投入金额”数据，不是总的“信息技术投入”）连续 3 年居行业第 1 位的国泰君安，它和华泰证券的对比又反映出哪些问题呢？

通过上面的数据分析，我们对整个行业及各家券商的信息化水平及数字化能力有了一个初步的了解。那么，数字化转型对各家券商来说到底意味着什么？对于不同类型券商到底该如何选择适合自身的数字化转型路径和资源投入方式呢？在下一篇文章中，我们将进一步回答“数字化转型是什么？往哪转？如何转？”这三个最重要的问题，希望能够给各家券商一个有价值的借鉴。

参考资料：

1、中国证券业协会发布2020年证券公司经营业绩排名情况 -中国证券业协会

2、中国证券业协会发布2019年证券公司经营业绩排名情况 -中国证券业协会

3、中国证券业协会公布2018年度证券公司经营业绩指标排名情况 -中国证券业协会

4、中国证券业协会公布2017年证券公司会员经营业绩排名情况 -中国证券业协会

5、中国证券业协会公布2016年度证券公司会员经营业绩排名情况 -中国证券业协会

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